فراتر از نمودارها و شاخصها
ساختار بازار تعیین میکند که پول چگونه وارد سیستم میشود، با چه سرعتی در داراییها حرکت میکند و کدام دستهها بیشترین سود را از هر چرخه میبرند. نمودارها به شما نشان میدهند که قیمتها در گذشته کجا بودهاند، اما ساختار بازار به شما میگوید که سرمایه در آینده به کجا حرکت خواهد کرد.
در امور مالی سنتی، زیرساخت بازار شامل مراکز تسویه و تهاتر، کارگزاریها، صرافیها و شبکههای پرداخت میشود. در کریپتو، این زیرساخت هنوز در حال ساخت است. عواملی مانند استیبل کوینها، متولیان، پلتفرمهای وامدهی، ETFها و حتی شفافیت نظارتی، تأثیر بیشتری بر پذیرش بازار نسبت به هر خط روندی که روی نمودار رسم شده است، دارند.
اگر میخواهید بدانید کریپتو به کجا میرود، تمرکز صرف بر عملکرد قیمت را متوقف کنید و ابتدا به روندها و شریانهای اصلی بازار نگاه کنید. حال بیایید بررسی کنیم که ساختار بازار در طول تاریخ کریپتو چگونه تغییر کرده است و چگونه آینده آن را پیشبینی میکنیم. برای اینکه در نهایت به این برسیم که چه چیزی آینده بازار را شکل میدهد؟
سالهای اولیه: موانع ورود و ساختار اولیه
وقتی بیتکوین در سال ۲۰۰۹ راهاندازی شد، فقط یک ایده بود و هیچ ساختار بازاری نداشت. پذیرندگان اولیه، بیتکوین را مستقیماً یا از طریق انجمنهای آنلاین با یکدیگر معامله میکردند. نقدینگی بسیار کمی وجود داشت و فرآیند تعیین قیمت آشفته بود. Mt. Gox اولین صرافی بزرگ در سال ۲۰۱۰ بود که بستری را برای اولین بار برای تعامل خریداران و فروشندگان فراهم کرد.
اما یکی از بزرگترین نقاط ضعف Mt. Gox مشکلات آن با تراکنشهای بانکی بود. انتقال پول به داخل و خارج از صرافی تقریباً غیرممکن بود. بانکها به صرافیهای کریپتو اعتماد نداشتند و صنعت کریپتو هنوز وضعیت قانونی نداشت. در آن زمان، کریپتو بیشتر یک کنجکاوی محسوب میشد تا یک کلاس دارایی سودآور.
دستاورد بزرگ: حل مشکل بانکداری با استیبل کوینها
در سال ۲۰۱۴، یک موفقیت بزرگ با تتر (USDT) حاصل شد. تتر با ایجاد یک توکن دیجیتالی که به دلار آمریکا وابسته بود، بانکها را کاملاً دور زد. به جای ارسال پول به صرافی از طریق حساب بانکی، کاربران میتوانستند “دلارهای کریپتو” را نگه دارند و آنها را به صورت شبانهروزی در دنیای کریپتو معامله کنند.
در نتیجه، همه چیز تغییر کرد. صرافیها برای فهرست کردن جفت ارزهای دلاری نیازی به حساب بانکی مستقیم نداشتند. بازارسازان میتوانستند نقدینگی را بین پلتفرمها به صورت آنی جابجا کنند. استیبل کوینها، که اکنون از میلیاردها دلار حجم معاملات روزانه پشتیبانی میکنند، به سنگ بنای معاملات مدرن کریپتو تبدیل شدند.
۲۰۱۷: ارزهای دیجیتال اعتبار پیدا میکنند
تا سال ۲۰۱۷، بازار ارزهای دیجیتال شروع به شکلگیری و شکلگیری سیستم مالی کرد.
کوینشیرز اولین ETP بیتکوین را در سال ۲۰۱۵ در سوئد راهاندازی کرد.
بورس کالای شیکاگو (CME) در سال ۲۰۱۷ معاملات آتی بیتکوین را راهاندازی کرد و راهی قانونی برای مؤسسات جهت سفتهبازی یا مدیریت ریسک در بازار فراهم کرد.
در سال ۲۰۱۷، صرافیهایی مانند جمینی و بیتاستمپ با ارائه ارتباطات بانکی، جابجایی پول فیات را به داخل و خارج آسانتر کردند.
برای اولین بار، کریپتو نقاط دسترسی برای مؤسسات و سرمایهگذاران خرد داشت. پول به داخل سرازیر شد و در اوج سال ۲۰۱۷، کل ارزش بازار ارزهای دیجیتال به ۷۵۰ میلیارد دلار رسید. این فقط یک هیجان نبود؛ این آغاز پذیرش کریپتو به عنوان یک طبقه دارایی مشروع بود.
۲۰۲۱: رونق در تحرک سرمایه
پس از چهار سال، ارزش بازار کریپتو دو یا سه برابر نشد، بلکه چهار برابر شد و به ۳ تریلیون دلار رسید. چه چیزی باعث این افزایش ناگهانی شد؟
دسترسی نهادی به طور قابل توجهی افزایش یافت. شرکتهای مدیریت دارایی مانند بلک راک و فیدلیتی محصولات کریپتو را معرفی کردند.
محصولات نگهداری و ETF های لحظهای، وجوه سنتی را وارد بازار کردند.
کیف پولهای خرد مانند کوین بیس والت و فانتوم دسترسی چند زنجیرهای را آسان کردند.
نفوذ فزاینده سرمایهگذاران
امروزه، تقریباً ۲۰٪ از مردم در کشورهای توسعهیافته مالک ارزهای دیجیتال هستند، در حالی که این رقم برای سهام حدود ۶۰٪ است. اگر پذیرش کریپتو به سطح سهام برسد، جریان سرمایه میتواند در مقایسه با چرخههای قبلی سه برابر شود. طبق این محاسبه، انتظار میرود ارزش بازار در چرخه بعدی ۶ تا ۹ تریلیون دلار باشد.
بزرگترین مشکل ارزهای دیجیتال، عدم توجه است.
افسانهها و حقایق نقدینگی
با گسترش بازار، سرمایهگذاران نگران خطرات ساختاری و کاهش ارزش داراییها هستند. بیایید واقعیت را از خیال جدا کنیم.
نگرانی شماره یک: آیا تعداد آلتکوینها زیاد است؟
بله، تعداد توکنها به طرز چشمگیری افزایش یافته است. پلتفرم CoinGecko در سال 2021 حدود 10،000 سکه را ردیابی کرد و امروز این تعداد 19،000 است. اما این دادهها میتوانند گمراهکننده باشند. بیشتر اینها پروژههایی با نقدینگی کم یا سکههای میم هستند. تعداد پروژههای با کیفیت بالا بسیار کمتر است. اگرچه ارزش پروژهها کاهش مییابد، اما رشد تقاضا احتمالاً از آن پیشی خواهد گرفت.
نگرانی شماره دو: آیا ETFها مانع از ورود سرمایه به آلتکوینها میشوند؟
برخی معتقدند که نقدینگی که قبلاً به آلتکوینها سرازیر میشد، اکنون توسط ETFهای بیتکوین و اتریوم جذب میشود.