دادهها نشان میدهد که کل ارزش بازار ارزهای دیجیتال در اکتبر ۲۰۲۴، چند هفته قبل از انتخابات ایالات متحده، حدود ۲.۴ تریلیون دلار بوده است. با نزدیک شدن به ماه نوامبر، معاملهگران قیمتها را به ۳.۲ تریلیون دلار افزایش دادند و پیشبینی میکردند که یک دولت طرفدار ارزهای دیجیتال روی کار بیاید که وعده اجرای کمتر و مقررات واضحتر را بدهد. این افزایش قیمت در اوایل اکتبر ۲۰۲۵ به ۴.۳۷۹ تریلیون دلار رسید، اما اکنون بازار به حدود ۲.۳۷ تریلیون دلار کاهش یافته است.
بیت کوین و اتریوم در بحبوحه بحران اخیر
طبق گفته Cryptoslate، بیت کوین (BTC)، شاخص اصلی این صنعت، این هفته برای مدت کوتاهی به محدوده ۶۰،۰۰۰ دلار سقوط کرد و سپس به حدود ۶۵۸۹۴ دلار بازگشت. اتریوم (ETH)، دومین دارایی بزرگ از نظر ارزش بازار، نیز پس از سقوط به ۱۷۵۲ دلار، حدود ۲۰۰۰ دلار بهبود یافت.
چرخش سیاسی دولت ترامپ؛ تغییر در لحن یا واقعیت؟
دولت ترامپ پس از روی کار آمدن، به سرعت تغییر رویکرد را اعلام کرد، اما این اقدامات بیشتر تغییر لحن بود تا یک راه حل فوری. در اواخر ژانویه 2025، ترامپ دستور ایجاد یک گروه ویژه ارز دیجیتال را برای توسعه یک چارچوب نظارتی و ارزیابی ذخیره استراتژیک ملی صادر کرد.
این دستور همچنین ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) را هدف قرار داد که منعکس کننده تأکید اولیه بر محدود کردن دخالت فدرال در پول دیجیتال خرد و در عین حال باز کردن فضا برای توکنهای بخش خصوصی بود. سیاستهای بانکی نیز تغییر کرد؛ کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) استاندارد حسابداری 121 (SAB 121) را که هزینههای بانکها را برای نگهداری داراییهای دیجیتال مشتریان افزایش داده بود، لغو کرد.
تغییرات در نهادهای نظارتی فدرال
در مارس 2025، دفتر کنترل ارز (OCC) در وزارت خزانه داری ایالات متحده نامهای تفسیری صادر کرد که تأیید میکرد بانکهای ملی میتوانند خدمات نگهداری ارز دیجیتال ارائه دهند. در همان زمان، شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) و فدرال رزرو نیز الزامات سختگیرانه قبلی برای بانکها برای فعالیت استیبل کوینها را لغو کردند.
در ۱۸ جولای ۲۰۲۵، با امضای قانون GENIUS، یک نقطه عطف قانونی حاصل شد. این قانون یک چارچوب نظارتی فدرال برای استیبل کوینهای پرداختی ایجاد کرد و دستههای صادرکنندگان مجاز را تعریف نمود. مجلس نمایندگان همچنین قانون CLARITY را تصویب کرد تا شفافیت در ساختار بازار را فراهم کند و نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) را گسترش دهد. در نتیجه این تحولات، بیت کوین به بالاترین رکورد تاریخی خود یعنی بیش از ۱۲۶۰۰۰ دلار رسید و کل سرمایه بازار از ۴ تریلیون دلار فراتر رفت.
چرا ۲ تریلیون دلار از ارزش بازار ناپدید شد؟
از زمان اوج، بازار حدود ۲ تریلیون دلار ارزش خود را از دست داده است که نیمی از آن تنها در ماه گذشته رخ داده است. تحلیلگران این سقوط را بیشتر تخلیه مکانیکی اهرم معاملاتی میدانند تا واکنشی به یک خبر خاص.
نمودار تحلیل بازار بیت کوین
مت هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری در Bitwise، معتقد است که این کاهش نتیجه ترکیبی از نیروها است. او میگوید:
سرمایهگذاران بلندمدت برای پیشی گرفتن از الگوی چهار ساله بازار (سه سال صعودی و یک سال نزولی) شروع به فروش کردهاند. آنها سال گذشته بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار بیت کوین فروختند.
هوگان همچنین به کاهش جریانهای خردهفروشی اشاره کرد. در حال حاضر، سهام مرتبط با هوش مصنوعی و فلزات گرانبها رقبای سرسختی برای جذب سرمایهای هستند که قبلاً به داراییهای دیجیتال بیثبات سرازیر شده بود.
نقش تعرفههای ترامپ و اهرم معاملاتی در پاییز
به گفته هوگان، اهرم معاملاتی، این عقبنشینی را به سقوط آزاد تبدیل کرد. در ۱۰ اکتبر، بزرگترین نقدینگی در تاریخ ارزهای دیجیتال به ارزش ۲۰ میلیارد دلار رخ داد. این اتفاق پس از اعلام غافلگیرکننده ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه ۱۰۰ درصدی بر تمام کالاهای چینی در بعدازظهر جمعه رخ داد، زمانی که بسیاری از بازارهای سنتی تعطیل بودند و معاملهگران برای پوشش ریسک خود به ارزهای دیجیتال روی آوردند.
علاوه بر این، انتصاب کوین وارش به عنوان رئیس فدرال رزرو، که رویکردی تهاجمی دارد، و نگرانیها در مورد آینده ارزهای دیجیتال در عصر محاسبات کوانتومی، از دیگر دلایل احتیاط در میان سرمایهگذاران بزرگ است.
برندگان و بازندگان عصر طلایی و سقوط
در طول دوره صعودی، صرافیها و پلتفرمهای مشتقات، برندگان اصلی بودند. طبق گزارش سالانه CoinGecko، صرافیهای متمرکز در سال ۲۰۲۵، ۸۶.۲ تریلیون دلار حجم معاملات آتی دائمی را پردازش کردند. نوسانات بالا به معنای کارمزدهای بالاتر و نقدینگی بیشتر برای این پلتفرمها است.
صادرکنندگان استیبل کوین نیز به عنوان برنده ظاهر شدند؛ زیرا حتی در مواقع کاهش قیمت، معاملهگران برای جابجایی پول و ذخیره سرمایه به این توکنهای وابسته به دلار نیاز دارند. اسکات بسنت، وزیر خزانهداری ایالات متحده، معتقد است که این داراییها در سالهای آینده به خریداران اصلی اوراق قرضه کشور تبدیل خواهند شد.
بحران برای شرکتهایی با ذخایر بیتکوین
اما این رکود به ویژه برای شرکتهایی با استراتژیهای ذخیره بیتکوین سخت بود. سهام Strategy، که قبلاً با نام MicroStrategy شناخته میشد، از ۴۵۷ دلار در ژوئیه ۲۰۲۵ به ۱۱۱ دلار کاهش یافت. این شرکت که بیش از ۷۱۳۰۰۰ بیتکوین با قیمت متوسط ۷۶۰۵۲ دلار در اختیار داشت، ضرر سهماههای ۱۲.۴ میلیارد دلاری را ثبت کرد.
نتیجه گیری: ریا