شاخص Days to Cover mNAV چیست؟
به عبارت ساده، شاخص mNAV روزهای پوشش ابزاری است که تعداد روزهایی را که یک شرکت هلدینگ بیت کوین برای پوشش ارزش بازار خود با داراییهای بیت کوین خود با نرخ فعلی خرید بیت کوین نیاز دارد، اندازهگیری میکند. در این شاخص، عدد بالاتر به معنای عملکرد ضعیفتر و عدد پایینتر به معنای عملکرد بهتر است.
معنی Days to Cover
مفهوم روزهای پوشش که با عنوان “نسبت بهره کوتاه مدت” نیز شناخته میشود، معیاری است که ریشه در تحلیل سنتی سهام دارد. این معیار تخمین میزند که به طور متوسط چند روز طول میکشد تا همه فروشندگان استقراضی با خرید مجدد سهام در بازار، موقعیتهای خود را پوشش دهند.
معنی mNAV
در حالی که روزهای پوشش از دنیای قدیم میآید، “mNAV” یک مفهوم کاملاً جدید مختص به اکوسیستم کریپتو است. برای درک آن، ابتدا باید تفاوت بین چند اصطلاح را روشن کنیم:
ارزش خالص داراییها (NAV): در امور مالی سنتی، NAV با کم کردن کل بدهیها از کل داراییهای یک شرکت محاسبه میشود و نشان دهنده ارزش دفتری یا حقوق صاحبان سهام شرکت است.
NAV بیتکوین: این معیار به سادگی با ضرب قیمت فعلی بیتکوین در تعداد بیتکوینهای نگهداری شده توسط شرکت به دست میآید. توجه به این نکته بسیار مهم است که NAV بیتکوین یک رقم ناخالص است و بدهیها، سهام ممتاز یا سایر بدهیهای شرکت را در نظر نمیگیرد.
mNAV (ارزش خالص دارایی اصلاح شده): این شاخص که به “ارزش خالص دارایی اصلاح شده” ترجمه میشود، در واقع یک ارزش چندگانه است، نه یک ارزش دلاری. mNAV با تقسیم ارزش شرکت بر NAV بیتکوین محاسبه میشود. ارزش شرکت خود معیار جامعتری نسبت به ارزش بازار است و معمولاً به صورت ارزش بازار + کل بدهیها + ارزش سهام ممتاز – وجه نقد محاسبه میشود.
سازندگان شاخص mNAV روزهای پوشش
برای درک دلیل پیدایش این شاخص، باید با خالق و مروج اصلی آن، آدام بک، و شرکتی که او مدیریت میکند، یعنی بلاکاستریم، آشنا شویم.
آدام بک، یک رمزنگار و سایفرپانک بریتانیایی، یکی از چهرههای بنیانگذار در تاریخ ارزهای دیجیتال است. او دارای مدرک دکترا در رشته علوم کامپیوتر در زمینه سیستمهای توزیعشده است و در سال ۱۹۹۷، سیستم اثبات کار به نام هشکش را اختراع کرد که بعدها الهامبخش الگوریتم استخراج بیتکوین شد.
چرا mNAV روزهای پوشش برای شرکتها مهم است
برای خزانههای بیتکوین، این شاخص چیزی بیش از یک عدد است؛ این یک معیار در قلب مدل کسبوکار آنهاست. برخی از مهمترین دلایل اهمیت این شاخص برای شرکتها عبارتند از:
- عملکرد: امتیاز پایین در شاخص Days to Cover نشاندهنده انباشت کارآمد است.
- افزایش سرمایه: این عملکرد خوب، سرمایهگذاران را جذب میکند و قیمت سهام و حق بیمه mNAV را افزایش میدهد.
- تأمین مالی: شرکت از این سهام با ارزش بالا (از طریق عرضه اولیه سهام یا عرضه خودپرداز) یا اعتبار بالای خود برای انتشار اوراق قرضه مطلوب جهت جذب سرمایه بیشتر استفاده میکند.
- انباشت بیشتر: سرمایه جدید برای خرید بیت کوین بیشتر استفاده میشود که بازده بیت کوین به ازای هر سهم را افزایش میدهد و روزهای پوشش را دوباره بهبود میبخشد.
- بنابراین، این معیار هم یک کارت امتیازی برای سنجش عملکرد و هم محرکی برای استراتژی مالی شرکت است. موفقیت در این معیار، خود زمینه را برای موفقیت مداوم فراهم میکند.